2017年刚过，一家烟标印刷公司就交出了一份含金量十足的成绩单。乍一看收入只涨了6%，但扣非净利润猛增了25.82%，第四季度单季利润更是翻了一倍多。这家公司凭什么在原材料涨价的背景下逆势上扬？答案就藏在烟标印刷工艺的升级里。

细支烟烟标销量暴增61%

公司2017年烟标销量同比增长2.06%，但细支烟烟标销量却暴增61.96%。细支烟市场规模快速扩大，对烟标印刷工艺提出了更高要求。公司抓住这一趋势，加大细支烟烟标研发投入，在印刷精度、色彩还原度、防伪技术上持续突破，成为该细分领域的核心供应商。全国细支烟对行业销量增量贡献率达263.5%，公司精准卡位，工艺优势直接体现在订单增长上。

彩盒业务营收增长42%

在精品烟酒和电子产品包装领域，公司彩盒产品营业收入同比大增42.72%。成功拿下了“中华（金中支）”“南京（九五之尊）”等高端品牌的精品彩盒订单，还服务VIVO、飞毛腿等电子品牌。这些高附加值产品的印刷工艺要求极高，包括烫金、击凸、全息定位等复杂工序。公司通过智能化生产线改造，把良品率提升到行业领先水平，才赢得这些挑剔客户的长期合作。

烟标印刷工艺如何抗住成本压力

2017年白卡纸原材料涨价幅度较高，但公司全年毛利率反而提高。核心在于烟标印刷工艺的议价能力。公司作为行业龙头，在凹印、胶印、丝印等多种工艺组合上积累深厚，能为烟厂提供定制化的防伪方案和视觉设计。烟厂对高端烟标工艺的依赖度强，公司因此能把成本转嫁出去。扣非净利润25.82%的增长，证明工艺溢价正在兑现。

并购茅台酒包装打开新蓝海

公司通过和茅台强强联手，切入酒包装领域。酒类包装对印刷工艺的要求与烟标有共通之处，比如防伪溯源、高精度套印、环保材料应用。公司把在烟标领域积累的先进印刷工艺、新材料和芯片技术移植到酒标上，快速打开市场。贵州申仁等合资项目落地，意味着在白酒包装这一蓝海市场，工艺复用的模式能带来可观的收入增长。

定增项目加码包装智能化

2017年11月，公司成功定向增发募集16.5亿元，投资于智能物联运营支撑系统、食品安全物联网溯源平台等项目。这些项目本质上是在烟标印刷工艺基础上叠加物联网芯片、大数据追溯模块。比如给每包烟贴上智能标签，消费者扫码就能验真伪、查溯源。工艺从单纯的印刷升级为“印刷+数据”，让公司从卖包装变成卖解决方案，盈利能力进一步提升。

大健康战略规划稳步推进

公司计划到2020年实现总收入90亿元，其中大健康占10%，社会化产品包装占30%，烟标包装占60%。大健康领域涉及医疗服务、健康产业园等，看似与印刷无关，但利润来源依然靠包装业务输血。2018年一季度预告净利润2.02亿至2.28亿元，同比增长15%到30%，说明烟标工艺升级和彩盒扩张正在持续贡献增量。行业看，全国卷烟销量稳定增长，高端烟、细支烟占比提升，工艺升级的红利还有很大释放空间。

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